«Магнит» выкупит у своего нового акционера фармацевтический бизнес

Экспансионистские планы

«Магнит» вступил в переговоры о приобретении фармацевтического дистрибьютора «СИА Групп». Об этом ретейлер официально объявил в среду, 6 июня.

Владельцем «СИА Групп» с конца 2015 года является Александр Винокуров, один из создателей «Марафон Групп», которая в конце мая приобрела у банка ВТБ 11,82% «Магнита» (пакет оценивался в 62,5 млрд руб.)

Тем самым одна из крупнейших российских розничных сетей, как говорится в сообщении «Магнита», «подтверждает свои планы по экспансии на рынок аптечного ретейла». Аптеки могут быть интегрированы в значительную часть принадлежащих «Магниту» магазинов косметики, магазинов «у дома» и гипермаркетов, что, по оценкам ретейлера, «позволит в кратчайшие сроки и с незначительными капитальными затратами создать масштабную аптечную сеть».

«Магнит», по собственным данным на 31 марта, управляет 16,6 тыс. торговых точек, в том числе 12,3 тыс. магазинов у дома, 3,9 тыс. дрогери «Магнит Косметик», 242 гипермаркетами.

«Магнит» выкупит у своего нового акционера фармацевтический бизнес

Бизнес

Винокуров выкупил аптечный бизнес у семьи основателя фармдистрибьютора Игоря Рудинского (умер в 2014 году). Представитель Винокурова рассказывал, что семья Рудинского обратилась к бизнесмену с просьбой реструктурировать бизнес компании. Тогда эксперты оценивали стоимость «СИА Групп» в 7–10 млрд руб. без учета долга.

Дистрибьютор из первой десятки

Фармдистрибьютор «СИА Групп», как указано на его сайте, насчитывает 39 региональных представительств. Общая заявленная площадь складских комплексов — 224 тыс. кв. м. Штат — 2,7 тыс. сотрудников (у «Магнита» — 280 тыс.). По итогам прошлого года «СИА Групп», по оценке аналитической компании RNC Pharma, занимала шестое место в рейтинге российских дистрибьюторов лекарств с долей 3,8% (доля лидера — «Протека» оценивается почти в 19%).

Выручка по РСБУ в 2017 году у АО «СИА Интернейшнл Лтд», основного юрлица дистрибьютора, составила, по данным базы СПАРК, почти 61,2 млрд руб., чистая прибыль — 36,5 млн руб. Кредиторская задолженность на конец 2017 года — 33,8 млрд руб.

«Мы занимаемся оздоровлением «СИА Групп» около двух с половиной лет, добились стабилизации финансового состояния актива и рады, что компания стала интересна внешним инвесторам», — заявил РБК представитель «Марафон Групп». Возможную стоимость фармдистрибьютора он не называл.

«Магнит» начинает юридический и финансовый анализ «СИА Групп», уточняется в сообщении ретейлера. Сделка будет денежной, заверила журналистов исполнительный директор «Магнита» Ольга Наумова.

Стоимость «СИА Групп», учитывая прогноз по ее росту в этом году, может достигать 25 млрд руб. без учета долга, оценивает гендиректор DSM Group Сергей Шуляк. При этом, по его мнению, возможна непрямая продажа, а перекупка прав. Аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин не исключает, что долговая нагрузка «СИА Групп» может достигать 10 млрд руб.

«Ростех» отказался от «СИА Групп»

В августе 2017 года «Марафон Групп» договорилась с госкорпорацией «Ростех» об объединении их фармацевтических активов для создания «производителя и поставщика лекарств федерального масштаба». Планировалось, что в состав объединенного холдинга войдет принадлежащий «Ростеху» крупнейший производитель вакцин «Нацимбио» и «СИА Групп». Стороны договорились, что «Марафон Групп» получит 25% плюс одна акция «Нацимбио», крупного производителя вакцин, а госкорпорация — 49% «СИА Групп» с возможностью увеличить свою долю.

После того как «Магнит» анонсировал свои переговоры о покупке «СИА Групп», «Марафон Групп», в свою очередь, заявила о том, что фармдистрибьютор «не войдет в периметр сделки» с «Ростехом».

Подробный анализ ситуации в «Нацимбио» и оценка активов в ходе ее подготовки показали, что мощности «СИА Групп» для нее избыточны, утверждает представитель «Марафон Групп». Поставка лекарств в больницы в бизнесе «СИА Групп» составляет около 5%, а «развиваться в коммерческом сегменте «Нацимбио» в настоящее время в силу ряда причин нецелесообразно», утверждает представить «Марафон Групп». По его информации, совет директоров «Нацимбио» считает, что компании нужно сосредоточиться на своей ключевой функции — развитии в России производства инновационных иммунобиологических препаратов.

Заявка на лидерство

«Магнит» уже давно рассматривал возможность выхода на аптечный рынок: о планах компании открыть собственную аптечную сеть стало известно в марте прошлого года. Тогда говорилось, что речь может идти об открытии 5 тыс. аптечных точек в продуктовых магазинах. В прошлом году «Магнит», по информации Vademecum, открыл на Кубани, в Ростовской области и Адыгее около 50 аптек рядом со своими магазинами.

В аптечной рознице существует огромный потенциал для консолидации, и если «Магнит» активизирует развитие своего аптечного проекта, компания способна в достаточно короткий срок стать лидером на этом рынке с потенциальной долей 10% в течение четырех лет и 20% за шесть-семь лет, считает гендиректор «INFOLine-аналитика» Михаил Бурмистров. На конец первого квартала 2018 года крупнейшим игроком на аптечном рынке DSM Group называет Ассоциацию независимых аптек с товарооборотом 38,54 млрд руб. (более 12% всего рынка). Но эта ассоциация лишь формально объединяет юридически и финансовые независимые друг от друга розничные точки, у которых лишь общая маркетинговая политика. Доля группы «Ригла», владельца одноименной сети, а также аптек «Будь здоров!» и «Живика» — всего 5,3%.

Со своей развитой сетью продовольственных магазинов у «Магнита» есть возможности создать крупнейшую в России аптечную сеть, говорит Шуляк. По его мнению, цель данной сделки — именно доступ к логистике. Это даст толчок в развитии и «СИА Групп», но она не выйдет на первое место по продажам, потому что есть более крупные дистрибьюторы, «Протек» и «Катрен» обслуживают не только свои аптечные сети, но и множество других, добавляет Шуляк. По его оценке, на создание аптечной сети — лидера рынка «Магниту» понадобится не менее пяти лет и инвестиции в размере 6 млрд руб., без учета средств на покупку «СИА Групп».

Именно «Протеку» принадлежат сети «Ригла», «Будь здоров!» и «Живика». В свою очередь, «Катрен» является владельцем сети «Мелодия здоровья», чью долю DSM Group оценивает в 2,8%.

Сомнения инвесторов

При текущей конъюнктуре рынка, когда в продуктовой рознице конкуренция ужесточается, а динамика роста реальных доходов населения и спрос слабые, покупка активов с целью диверсификации бизнеса — правильный шаг, считает Нигматуллин.

Инвесторы придерживаются другой точки зрения. Акции «Магнита» на Московской бирже в среду, 6 июня, к 18:00 мск подешевели на 4,8%, до 4926 руб. за бумагу. Капитализация ретейлера снизилась до 504,5 млрд руб. На Лондонской фондовой бирже к 18:00 мск депозитарные расписки «Магнита» (пять расписок равны одной акции) подешевели на 7,9%, до $18,97 за штуку.

«Если «Магнит» строит сеть аптек, почему не провести тендер и не выбрать разных дистрибьюторов, тем более что аптечный бизнес ретейлера пока несопоставимо мал по сравнению и с основным бизнесом «Магнита», и с бизнесом фармдистрибьютора?» — задается вопросом инвестбанкир и управляющий партнер Falcon Advisors Игорь Кованов. По его словам, у инвесторов могут быть опасения, что Александр Винокуров, который сам купил «СИА Групп» не так давно, просто планирует заработать на этой сделке. Приобретение дистрибьюторского бизнеса не формирует дополнительной ценности, которую могли бы обеспечить точечные сделки по приобретению региональных аптечных сетей, считает Бурмистров.

Переговоры «Магнита» о покупке «СИА Групп» вызвали беспокойство у миноритарного акционера — Prosperity Capital Management. В ее заявлении говорится, что «нет необходимости покупать оптового продавца, нести его расходы, нанимать персонал и получать риски переноса неплатежей из других аптечных магазинов». ​Беспокойство миноритариев вызывает и аффилированность сторон сделки. «Мы планируем рассмотреть этот вопрос с независимыми членами совета директоров «Магнита» и надеемся, что совет примет взвешенное и ответственное решение», — отмечает директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко.

Альтернативный вариант

Несмотря на готовящуюся покупку фармдистрибьютора под собственную аптечную сеть, «Магнит» пока не отказывается от идеи продавать лекарства в своих магазинах «Магнит Косметик», утверждает источник РБК, знакомый с планами ретейлера. Сейчас эти магазины находятся в стадии получения лицензии на продажу лекарств в расчете на возможное разрешение торговать в супермаркетах.

В конце прошлого года Минпромторг подготовил законопроект, разрешающий продажу безрецептурных лекарств в супермаркетах и магазинах. Если он будет принят, магазины смогут продавать безрецептурные лекарства при условии, что у них будет лицензия на фармацевтическую деятельность.

Аптечные сети выступили резко против этого предложения: в мае Национальная фармацевтическая палата направила письмо президенту с просьбой разобраться с «преступным по отношению к здоровью российских граждан» изменением в законодательстве. В письме указывалось, что инициатива приведет к дестабилизации фармацевтического рынка и «нарушит всю систему лекарственного обеспечения» в России.

Авторы:
Елена Сухорукова, Сергей Соболев, Ирина Парфентьева, Анастасия Демидова.

Источник